Определенно слабые показатели занятости в США за март подтверждают замедление экономики страны, которое заставит Федеральную резервную систему /ФРС/ США снизить ключевую процентную ставку в конце месяца. Единственное, о чем еще можно поспорить - степень снижения. Сейчас инвесторы готовятся к снижению процентных ставок на 25 базисных пунктов на заседании Комитета по операциям на открытом рынке 29-30 апреля, в результате чего ключевая ставка упадет до 2,0%. Учитывая агрессивное снижение ставок с начала года - на 200 базисных пунктов в общей сложности - многие считают, что центральный банк решил вернуться к более привычным темпам смягчения денежно-кредитной политики. Но данные по занятости снова вернули мысли о снижении ставки на 50 базисных пунктов. Число новых рабочих мест вне сельского хозяйства США в марте упало на 80 000, а падение продолжалось третий месяц подряд. Уровень безработицы вырос до 5,1% с 4,8% в феврале. От ФРС ожидают снижения ключевой ставки до 2,0%, но "нет причин идти на большее", считает Джоэль Нарофф, глава компании Naroff Economic Advisors. Он считает, что такое снижение ставки достаточно стимулирует экономику и не будет слишком резким, чтобы члены Комитета - президент Федерального резервного банка в Далласе Ричард Фишер и президент ФРС-Филадельфия Чарльз Плоссер - снова начали говорить о величайшем экономическом риске - инфляции. Большая часть действий, предпринятых ФРС ранее, еще не проявила себя в экономике, что говорит о том, что проведенные ранее снижения ставки только сейчас начинают действовать как стимулирующий фактор. В то же время, центральный банк запустил в действие несколько программ, направленных на улучшение состояния ликвидности рынков, и есть признаки, что эти программы сработали. Некоторые полагают, что на ближайшем заседании ФРС предпримет агрессивный шаг. "Слабые показатели занятости снова возвращают темы снижения ставок на 50 базисных пунктов" в этом месяце, считают экономисты Morgan Stanley. И даже в этом случае, говорят они, у центрального банка остается простор для действий: "У ФРС есть простор для действий в данный момент, а решение будет зависеть от событий в экономике и на рынках в ближайшие недели". Снизит ФРС ставку на 25 или на 50 базисных пунктов, но большинство ожидает дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Экономист UBS Джим О' Салливан ожидает, что ФРС будет снижать ставку на 25 базисных пунктов на ближайших трех заседаниях и доведет ее до 1,5%, после чего цикл смягчения денежно-кредитной политики завершится. Сами представители ФРС вряд ли удивились показателям занятости. Выступая в Конгрессе в среду, председатель ФРС Бен Бернанке говорил о своих ожиданиях слабого экономического роста, отметив возможность спада в первом полугодии. Также он сказал, что рецессия "возможна". В четверг президент ФРС-Сан-Франциско Джанет Йеллен также признала, что "экономика застопорилась и спад возможен в первой половине года". Она сказала, что ожидает спада на рынке труда по мере ослабления роста экономики и дальнейших потрясений на рынке жилья и в финансовом секторе. Также она не сказал ничего о перспективах изменения процентных ставок: "Я пока не определилась по этому вопросу". Слабые данные по занятости усиливают ожидания спада. "Слабость рынка труда поддерживает вероятность рецессии в этом году", - пишет в письме клиентам экономист Lehman Brothers Дрю Мейтус. Само начало рецессии будет официально зафиксировано Национальным бюро экономических исследований, которое обычно успевает предупредить о рецессии задолго. Пока экономисты и представители ФРС спорят о ней, многие считают, что текущие экономические условия уже создают ощущение рецессии, хотя пока еще неглубокой. "Все труднее и труднее отрицать то, что мы находимся в рецессии, - говорит Нарофф. - Признаков ее еще не так много, но их будет все больше", что заставит Национальное бюро экономических исследований признать ее начало.
